美联储二号人物临别点评:美股无泡沫
2017-10-12 09:40:07 作者:华尔街见闻

美联储二号人物临别点评:美股无泡沫

虽然当前美股高涨,但即将卸任的美联储副主席费希尔认为,并没有通胀相关的泡沫。

本周三接受NPR采访时,费希尔这样回答美联储保持低利率是否造成股市泡沫的问题:

在低利率环境下,股市价格通常比高利率环境下涨得更高。所以当人们以利率处于6%或7%的平均水平来看待,就会说股市估值非常高。

但我们认为,我们所处的环境并没有通胀相关的泡沫,资产市场的价格并非不可持续。

对于是否担心美国联邦政府20万亿美元的债务,费希尔说,有这么多债务不是好事,利率很低的时候,这对财政预算还不是很大的负担,但利率回升了,可能就会看到大问题,因此需要小心处理。

对于外界认为美联储应该更透明的批评,费希尔表示,美联储已经很透明,现在是全球最透明的央行之一。

上月费希尔意外向特朗普递交辞呈,于本月13日左右生效,较原定时间提前八个月卸下美联储副主席和联储理事职务。

本周三可能是费希尔最后一次以美联储副主席的身份接受采访。这是他罕见地评论资产市场,他在采访中也说,不宜过多做这方面的评论,“我们不多评论,不该继续谈了。”

直到本周三,美股还在延续创新高走势。当天道指连续两天收创新高,标普和纳指也双双收涨,接近纪录高位。

周三当天公布的美联储9月会议纪要显示,当月参会的联储决策者不担心股市,认为“国内金融环境仍总体宽松”,关于可能有资产价格泡沫的讨论偃旗息鼓。

而就在会议纪要公布前,同日稍早全球最大资管公司贝莱德的CEO芬克表示,如果美联储收紧货币过于激进,可能让债市失常,出现长债收益率低于短债的收益率倒挂,伤害股市。

芬克说,最怕我们有一个非常激进的美联储。

下任美联储主席可能决定联储政策是否大转向

华尔街见闻曾提到,费希尔是支持缩表、倾向鹰派、坚持金融监管的美联储高官,他帮助美联储制定并执行了逐步加息的货币政策。

有经济学家认为,费希尔突然辞职可能是“丢卒保车”的一步险棋,特朗普可能会考虑到政策连贯性和市场动荡风险,提名耶伦连任。也有经济学家认为,耶伦连任的可能性随着费希尔的辞职一同降低,富有经验的二号人物提前退场,正好为耶伦走后的团队带来平稳过渡。(更多分析,详见《“二号人物”意外辞职 是美联储鹰派退场?还是“丢卒保车”挺耶伦?》)

目前下任美联储主席的两大热门人选——前美联储理事沃什(Kevin Warsh)和现任美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)风格截然不同,他们可能影响美联储未来政策走向。

若沃什出任美联储主席,他可能与伯南克和耶伦时代分道扬镳,将更多地采取格林斯潘模式——更紧缩的政策和更少的干预,可能更积极地缩减资产负债表(缩表),将更少依赖经济数据,并更依赖于趋势。

在决定货币政策时,沃什可能采取更基于规则的方式。美联储可能不会对股市中等幅度的下跌做出回应。

而如果货币政策中间派鲍威尔任美联储主席,美联储的政策将更有连续性,他主导的缩表速度会比沃什慢,他对放松金融监管的态度将更为开放,可能比沃什更关注将通胀提升至2%。

本周三媒体消息称,美国财政部长姆努钦强烈建议白宫任命鲍威尔为美联储主席。消息传出后,鲍威尔成为下任美联储主席头号热门人选。

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